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分析現(xiàn)有的

　　· 公司經(jīng)濟模型(價值主張，轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟績效)

　　· 公司文化/價值觀：自主、創(chuàng)新、提升、團隊精神、績效杠桿、搶手形象等。

　　· 管理流程/系統(tǒng)：價值創(chuàng)造目標的正式化、戰(zhàn)略和預算規(guī)劃、價值創(chuàng)造杠桿的識別、信息系統(tǒng)、績效評估、薪酬確定

　　· 現(xiàn)有按績效付費做法的優(yōu)缺點

定義績效補償工具的目標

　　· 短期變量在整體薪酬方案框架內(nèi)的具體作用

　　· 長期變量在整體薪酬方案框架內(nèi)的具體作用

設(shè)計短期變量

　　· 績效標準(財務(wù)、戰(zhàn)略、運營、領(lǐng)導力等)、范圍(集團、BU 等)和表達方式(加法、乘法)的選擇

　　· 設(shè)定要實現(xiàn)的目標、規(guī)模(支付曲線)

　　· 可能的比較小組(性能比較組)

　　· 被推遲的部分，如果有的話

　　· 治理合規(guī)性驗證

　　· 管理流程所需的任何更改

　　· 執(zhí)行

設(shè)計長期變量 ILT 長期激勵系統(tǒng)

　　· 分配工具的選擇：股票期權(quán)、股票、指數(shù)工具、現(xiàn)金等。

　　· 績效標準(股票市場、財務(wù)、戰(zhàn)略等)、范圍(集團、事業(yè)部等)和表達方式(加法、乘法)的選擇

　　· 可能的比較小組(性能比較組)

　　· 選擇執(zhí)行期、保留期等。

　　· 設(shè)定要實現(xiàn)的目標、規(guī)模(支付曲線)

　　· IFRS2公允價值優(yōu)化

　　· 治理合規(guī)性驗證

　　· 管理流程所需的任何更改

　　· 執(zhí)行

數(shù)量確定

　　· 高管薪酬方案的基準(按分類級別，按基準功能)和市場定位

　　· 經(jīng)濟稀釋基準(股票期權(quán)、股票)、IFRS2 成本

溝通

　　· 內(nèi)部的

　　· 外部：投資者、股東周年大會決議等

　　公司還需要分配股票或股票期權(quán)嗎?

　　在多項影響高管薪酬的規(guī)定之后，“傳統(tǒng)”優(yōu)惠制度在法國已經(jīng)停止或即將消失。

　　工資與其他收入形式趨同的目標不僅實現(xiàn)了，而且在相反的方向上超過了。

　　結(jié)果：公司必須迅速重新審視其薪酬做法。特別是他們的股權(quán)計劃。

　　在這種轉(zhuǎn)變的背景下，最有趣的途徑是什么?當被問及他們打算采取哪些舉措來應對這一新形勢時，董事會能說些什么?

　　為了幫助您反思，我們發(fā)布了以下有??關(guān) LTI(長期激勵)的摘要文件

　　· 免費股票贈款和幻影股票?

　　· 股票期權(quán)和 SAR(股票增值權(quán))?

　　· 共同投資和LCP(杠桿補償方案)

　　· LPI(杠桿個人投資)

　　· BSAAR

　　性能指標

選擇包含在短期和長期可變薪酬中的績效標準是高管薪酬政策中最重要和最復雜的點之一。由于績效標準比比皆是，因此必須根據(jù)公司的具體情況對其進行分類。

　　前言

　　如果一家資本密集型公司在其績效標準中偏愛 EBITDA 呢?一個追求積極的外部增長但不包括投資資本回報率指標的集團?一家公司的大部分市值與未來增長相關(guān)且不包含任何創(chuàng)新指標?

　　沒有理想的指標來關(guān)注價值創(chuàng)造;每家公司必須根據(jù)其戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)計劃和價值觀確定相關(guān)指標。

　　1. 定義

　　標準有兩種主要類型：市場標準(IFRS)≠非市場標準。市場標準是指股票的表現(xiàn)。非市場標準包括財務(wù)指標和非財務(wù)指標。

　　對于這兩個標準，必須區(qū)分絕對標準和與外部基準相關(guān)的標準。

　　繪畫

　　2. 相對 TSR

　　在盎格魯-撒克遜實踐、ISS (P4P) 以及 AFEP-MEDEF 準則(“在可能和相關(guān)時，將這些內(nèi)部和外部績效條件結(jié)合起來”)的影響下，上市公司的發(fā)展趨勢是相對 TSR：它存在于近 40% 的 CAC 40 ILT，美國為 60%，英國為 70%。

　　投資者看重相對 TSR：

　　· TSR 的透明度，該標準基于易于驗證的公共數(shù)據(jù);

　　· 他們效率的相對標準，這些標準使他們免受意外之財?shù)挠绊懀核鼈兎乐古Ｊ谐蔀楸憩F(xiàn)不佳的經(jīng)理人的福音。

　　管理人員應重視相對 TSR：

　　· TSR，因為它通過公司戰(zhàn)略向長期創(chuàng)造的價值趨同;

　　· 相對維度，因為它保護他們并可能有利于他們：它防止熊市懲罰高績效經(jīng)理，并有可能增加杠桿率，從而增加計劃的支出(通過降低股票的公允價值 IFRS市場表現(xiàn)情況)。

　　但是TSR并不是一個可以用來管理公司的指標。因此，需要確定“堅持”創(chuàng)造價值的財務(wù)指標：增長、利潤率、投資資本回報率等。

　　3. 額外的場外標準

　　短期和長期的兩個激勵薪酬杠桿必須同時設(shè)計，相輔相成;即避免冗余，針對明確確定的短期變量和長期激勵 (ILT) 報酬的用途，對所使用的指標及其各自的權(quán)重進行綜合反思。

　　財務(wù)指標用于短期變量和 ILT;它們用于追蹤價值的創(chuàng)造。價值創(chuàng)造指標的選擇因增長和邊際問題、資本密集度、垂直整合程度等而異。

　　但財務(wù)指標往往是滯后指標。價值創(chuàng)造是戰(zhàn)略和運營決策質(zhì)量的結(jié)果，因此需要先進的指標來盡快估計其有效性。平衡計分卡模型建議圍繞對客戶的價值主張、公司選擇超越的運營流程(核心業(yè)務(wù)流程)和人力資本發(fā)展等主題構(gòu)建這些指標。

　　·

　　年度變量：指標一般是指標：

　　·

　　· 金融的;

　　· 戰(zhàn)略;

　　· 操作;

　　· 行為的。

　　這些指標可能包括企業(yè)社會責任標準，要么是因為它們是創(chuàng)造價值的杠桿，要么是因為它們專注于控制已識別的風險。

　　最后，員工通過可以在領(lǐng)導模型中形式化的價值觀致力于業(yè)務(wù)項目，因此對行為標準感興趣。

　　說明：關(guān)于年度變量的財務(wù)指標;他們可以 ：

　　· 主要是關(guān)注邊際增長的頂級財務(wù)標準：

　　- 營業(yè)額(有機)增長，

　　- EBITDA 利潤率/營業(yè)額等，

　　· 另外，在少數(shù)情況下，財務(wù)標準：

　　- 債務(wù)，

　　- 現(xiàn)金流/ WCR 等。

　　注意：

　　市場指標非常正確地很少用于短期變量，因為它們具有短期波動性。

　　行為標準，通常是定性的，不能用數(shù)字來表達，必須是具體行動計劃的主題。

　　·

　　ILT：標準通常是標準：

　　·

　　· 市場(參見相對 TSR);

　　· 與創(chuàng)造價值相關(guān)的財務(wù)標準。

　　說明：指標可以側(cè)重于尊重投資資本回報的增長：

　　· 息稅前利潤增長超過 3 年，

　　· 使用資本回報率 (ROCE) 或投資資本回報率 (ROIC)，第二個包括在分母中，超出財產(chǎn)、廠房和設(shè)備、商譽和其他無形資產(chǎn)。

　　筆記：

　　· 即使這種方法仍然是少數(shù)，一些公司在 ILT 中使用 CSR 標準。

　　· 有可能/希望某些標準只影響上行(績效高于目標績效的報酬)。

　　· 一些指標可以作為斷路器操作;這種發(fā)展中的做法包括取消全部或部分獎勵性報酬，以懲罰不考慮風險、不可接受的錯誤，甚至是嚴重不足的結(jié)果。

　　· 插圖：墨西哥灣石油事故/競爭、腐敗、欺詐或洗錢 (CSR)。

　　4. 超過標準

　　通常的做法是獨立使用指標，總結(jié)它們。為了提高效率，結(jié)合某些標準可能會很有趣，特別是對于 ILT。

　　說明：下表說明了工業(yè)公司成長性標準和資本盈利性標準相結(jié)合的原則;這是為了阻止可能由標準的附加方法導致的投資增長和盈利能力之間的破壞價值的權(quán)衡。

　　LT激勵制度優(yōu)化

　　對于受益人而言，ILT 的有效性主要與以下因素相關(guān)：

　　· 工具的稅收

　　· 改進的 ILT 設(shè)計

　　· 以及公司股票價值的上升

　　這個主題很復雜，但考慮到它的利害關(guān)系，值得繞道而行。

　　1. 工具的稅收

　　資本工具和現(xiàn)金工具之間的稅收套利：資本(股票和股票期權(quán))或現(xiàn)金(幻影股票和SAR )結(jié)算的凈收益差異可能超過 50%，具體取決于連續(xù)的稅收制度應用。在這種特別波動的財政和社會環(huán)境中，公司必須務(wù)實，并在收益差異證明合理時考慮仲裁。

　　2018年，對免費股份授予的稅收再次進行了審查;該設(shè)備現(xiàn)在是“合適的”，無需再次成為優(yōu)惠制度。換言之，權(quán)益工具或現(xiàn)金工具的表現(xiàn)要么跑贏大盤，要么跑輸大盤，具體取決于計劃的條款。

混合

注意 ：是一種優(yōu)化形式：這在法國是一種非常普遍的做法，如果僅僅是因為幾乎系統(tǒng)地分配給 AGA 和股票期權(quán)的經(jīng)理。讓我們打賭，除了現(xiàn)金系統(tǒng)之外，績效份額將繼續(xù)發(fā)展，就像盎格魯撒克遜國家的做法一樣。

　　2.改進的ILT設(shè)計

　　AGAM 代表了 ILT 計劃效率的提高。

AGAM（可調(diào)整收購收益份額）的有效性

　　AGAM 是具有杠桿效應的 ILT，可以使激勵補償(非常)慷慨，因為在(超出)表現(xiàn)的情況下，受益人獲得的股票數(shù)量明顯更多。

　　AGAM 可以采取多種形式;讓我們引用具有杠桿效應的免費股票授予，并通過推斷具有杠桿效應的幻影股票“助推器”。

　　對于應用 IFRS2 的上市和非上市公司，這些額外的股份分配可以按固定的 IFRS 成本進行。這稱為經(jīng)濟優(yōu)化。

經(jīng)濟優(yōu)化

　　經(jīng)濟優(yōu)化的原則如下：當股份被截斷時，即在適用一定的歸屬條件時，股份的分配價值會降低。

　　什么興趣?在運營和股票市場表現(xiàn)良好的情況下，公允價值的降低使得在 IFRS2 預算不變的情況下分配更多證券成為可能。

　　這種財務(wù)方法很常見;

　　作為一個跡象，與傳統(tǒng)股票相比，在固定 IFRS 費用的情況下，收購的資本收益可能會提高 50% 以上。

　　說明：股票期權(quán)是截斷股票，其公允價值約為股票價值的25%至30%;希望分配股票期權(quán)而不是股票的公司將在 IFRS 預算不變的情況下多分配 3 到 4 倍。AGAMs 基于相同的原則。

　　注意 ：股票期權(quán)不是很有吸引力：出于稅收原因——在法國被沒收——并且因為 1)它們的收益集中在不切實際的股價上漲情景和 2)接近股票計劃——兩種期權(quán)中的一種是水下的，因為它們是即使該公司的表現(xiàn)優(yōu)于其競爭對手(相對表現(xiàn))，對熊市的抵抗力也不是很強。簡而言之，股票期權(quán)是 AGAM 的一種低效形式。

　　為了顯著降低公允價值，某些條件是必要的，例如實施相對市場標準，即與參考公司小組相比的股票價值相關(guān)的績效標準(相對 TSR)。市場條件越苛刻，公允價值就越低。

　　應該記住，相對標準可以保護管理人員，即使市場看跌，也可以在相對表現(xiàn)令人滿意的情況下實現(xiàn)收益，并讓投資者放心。

　　三、結(jié)論

　　當公司的價值創(chuàng)造很高時，股東愿意支付(非常)大量的激勵。與傳統(tǒng)的績效股票和股票期權(quán)相比，在公司投資相同的情況下，可以顯著提高盈利潛力。